一、美債市場(chǎng)脆弱性暴露，流動(dòng)性危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)加劇美債拋售潮與基差交易崩盤(pán)當(dāng)前美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)已因?qū)_基金的高杠桿基差交易（利用現(xiàn)貨與期貨價(jià)差套利）面臨劇烈波動(dòng)。截至4月9日，基差交易頭寸規(guī)模達(dá)8000億美元，美債價(jià)格暴跌導(dǎo)致抵押品價(jià)值縮水，觸發(fā)保證金追加和強(qiáng)制平倉(cāng)，形成惡性循環(huán)45。中國(guó)拋售美債可能進(jìn)一步加劇這一流動(dòng)性危機(jī)，導(dǎo)致收益率飆升（如30年期收益率單日上漲25個(gè)基點(diǎn)）47。美聯(lián)儲(chǔ)救市能力受限2020年新冠疫情初期，美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)購(gòu)買(mǎi)1.6萬(wàn)億美元美債穩(wěn)定市場(chǎng)，但目前面臨...
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